霍華馬克司 掌管美國7成百大退休金,公開投資最重要的事「防禦投資法則!」

霍華馬克思投資最重要的事

7成以上美國退休基金都歸他管,
今天分享一個適合上班族的投資法則:
霍華馬克思 是「防禦型投資策略」的宣揚者,他的著作 投資最重要的的事 獲得 巴菲特 於股東會特別推薦,股神並說他自己閱讀了 2 次! 霍華.馬克思 同時也是 橡樹資本公司 的共同創辦人,這家公司管理著 7 成以上美國前百大退休基金。

本次要分享這本經典著作的第七章「採取防禦投資策略」,這個策略的初衷可以簡化成:因為對投資感到恐懼!

如下圖風險與報酬的關係,多數人栽進股海之後,只知道想獲利就要冒著高風險,因此追逐著飆股的腳步,而傾向極端攻擊策略(ex:使用高槓桿),但 霍華.馬克思 很感嘆地說,30 年來曾經的幾位主要競爭者幾乎都消失在市場了!

主要原因在於在於那些一心只想擊出全雷打的經理人,他們的投資組合是為了「在有利情況下得到期望結果,而不是確保出現運氣不好的逆風時刻能夠存活下來!」因此他們經常表現得過渡的賭注集中持股、並頻繁進出市場導致交易成本過高,最終在市場逆風時,發生下圖綠色圓圈中一次就被市場抬出去的情況。

霍華馬克思防禦型投資
風險與報酬關係模擬圖 by 股市四分衛整理

防禦型投資策略的核心
『多頭時趕上市場績效即可,但空頭行情時一定要擊敗大盤!』霍華馬克思 堅持採用這一套策略。多數台灣人包括我自己剛開始學投資時,都瀰漫著一股作股票就是要找翻倍飆股的氣氛,但回頭看看股神巴菲特50多年的歷史績效,年報酬為 20%,而同期美股大盤指數「也僅」10%,如果在台灣說這樣的年報酬率肯定要被很多人恥笑一翻(被說一個月賺不到 1%);但看看巴菲特股東會的報酬紀錄,他至今累積了 2,744,000% 的成績,同期間大盤指數也累積創造 19,784%!長期來看,防禦型投資策略是個非常有野心的目標。

長期來看,追尋飆股的極端攻擊型投資人,一個個逃不過「意料之外的崩盤」,最終從我們身邊畢業,而採取「防禦型投資法則」的 霍華馬克思 說道:其實防守並沒有那麼消極,甚至可以看成是追求長期高報酬的手段,不過,是透過避免重大虧損、穩健的持續堅持,如果我們避開虧損的標的,那獲利的標的就會自己照顧自己!


該如何執行防禦型投資策略的 2 個關鍵

第一、獲得足夠的「安全邊際」
「安全邊際」指的就是當市場發生不如預期的逆風,你能忍受多糟的情況出現!再說白話一點,投資人少數能掌控的事情,並不是買進之後靠盯盤希望透過眼神關懷、或心靈感應股價會上漲;其實,投資人能掌控的就是你的買價,如果你發現有個東西價值$100 元,而你用 $90 元買進就能獲利,但如果是用 $70 元買進,你就多了額外 $20 元的「犯錯空間保障」!

因此,低價是安全邊際的最終來源。投資人必須主動採用高標準選股、設定較大的安全邊際,藉此排除表現不好的投資標的。但四分衛知道...這是需要耐心的一件事!

第二、「資產配置」避開市場空頭的時刻
但投資人可能會問,難道我要每天提心吊膽崩盤的到來?該如何準備?

霍華馬克思 解釋:「在投資,你有兩種取捨,一種是確保自己有在逆境中存活的能力,另一種是追求在多頭時報酬最大化,兩者是互相矛盾的作法!」他顯然選擇了前者。

「防禦型投資法則」是透過深思熟慮的資產分散與配置,來限制逆風中能承受的總體風險!只要做好潛在風險的控管,你就能將時間移來享受美好的人生。(文末將附上延伸閱讀,分享最簡單的資產配置!)

小結:透過高標準選股獲得「安全邊際」、與「配置資產」避開市場空頭的時刻,就能掌握到防禦型投資策略的精隨,就算是忙碌的上班族也能做到,在崩盤時仍有相當的防禦力能贏過大盤,擁有穩健的富足生活。

最後:內心問清楚自己是哪類投資人!
文末送上「投資 4 象限」,四分衛從小跟著主力學操盤,很清楚多數人的財富僅曇花一現,其實只是時事造英雄,不懂得空頭的防禦根本、更遑論把握逢低布局機會!從此離開市場!

想成為市場贏家,你可以如 ETF 發明人 約翰.柏格 一樣,沒什麼技巧可言,單純參與一個國家的長期經濟成長;又或是如本文 霍華.馬克思 提倡的市場週期派(我暫時這樣稱呼,主要是把握市場週期獲利機會)。但如果想在市場成為長期贏家,「防禦」遠比「攻擊」重要!「在空頭市場存活」遠比「在多頭尋找飆股」重要吧?

霍華馬克思防禦型投資人
by 股市四分衛

– 本文閱讀分享來源:投資最重要的事:一本股神巴菲特讀了兩遍的書
✪ 這本書好讀嗎:投資經典工具書,必須細細推敲
✪ 必讀推薦:很適合在市場勞碌一段時期的投資人
✪ 實用性:巴菲特推薦理由為「投資人能在這本書尋找想知道的解答!」

延伸閱讀:一張圖淺談「資產配置 3 步驟」,超簡單試算現金、股市、債市配置比例。


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*本篇僅為閱讀心得分享,投資請自行決策

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